Invest Weekend от Сбера и РБК

На прошедших выходных я посетил Invest Weekend – крупное инвесторское мероприятие, организованное РБК совместно со Сбер.Инвестиции. В рамках события были представлены выступления аналитиков и представителей компаний-эмитентов. Делюсь ключевыми моментами:

Андрей Русецкий – Инвестиционный директор УК «Первая» (УК Сбербанка)

Андрей Русецкий выразил уверенность в продолжении цикла снижения ключевой ставки. Он привел исторические примеры, подчеркнув, что снижение ставки после ее повышения может быть продолжительным, как это было после 2014 года, когда ЦБ поднял ставку до 17%, а ее снижение до 7,25% заняло четыре года. В связи с этим, Русецкий рекомендует не избавляться, а, наоборот, покупать длинные ОФЗ с фиксированным купоном. Для текущего момента предлагается модельный портфель: 50% облигаций и 50% фондов денежного рынка. Вход в акции считается преждевременным и целесообразным лишь при ослаблении рубля (для экспортеров) или снижении ставки ниже 10-12%, что будет способствовать росту корпоративных прибылей.

Яндекс

Яндекс продемонстрировал впечатляющий рост финансовых показателей: выручка утроилась, а EBITDA учетверилась за последние три года, несмотря на снижение котировок. Компания активно развивает ИИ-технологии, запустив, например, наушники с ИИ, и ожидает законодательного регулирования для беспилотного транспорта. Беспилотники рассматриваются как потенциально крупное направление бизнеса. В долгосрочной перспективе Яндекс выглядит как привлекательная инвестиция в технологический сектор.

Х5

Представители Х5 сосредоточились на презентации, посвященной внедрению и применению искусственного интеллекта (ИИ) в бизнесе. Компания уже оценила эффект от ИИ в 5 млрд рублей дополнительной прибыли. Отмечалось, что органический рост X5 в значительной степени обусловлен продуктовой инфляцией, поэтому основной акцент делается на повышении операционной эффективности и маржинальности.

Совкомбанк

Совкомбанк позиционирует себя как бенефициар снижения или как минимум стабилизации ключевой ставки. Банк ожидает дальнейшего улучшения финансовых результатов во втором квартале как в годовом, так и в квартальном выражении. Исторический показатель ROE составляет в среднем 35%, несмотря на волатильность, к этому уровню компания стремится. Менеджмент активно приобретает акции банка, а также был объявлен байбэк на страховую дочернюю компанию. Акции считаются существенно недооцененными (P/E < 3, P/B < 0,6 на конец прошлой недели). В планах — возможное IPO дочерних компаний и выплата дивидендов акциями B2B-РТС.

Астра

Акции «Астры» пережили значительное падение: на 40% за последний месяц и до 80% от пиковых значений прошлого года, при этом четкие причины не называются. Тем не менее, представитель компании подтвердил годовой прогноз по финансовым результатам, отметив рост отгрузок на 9% за первые пять месяцев. Рыночный потенциал огромен: текущая доля «Астры» составляет около 6 млн ПК, при целевом рынке в России в 70 млн ПК. Компания предлагает широкую продуктовую линейку из 37 позиций. Основная динамика ожидается в 4 квартале из-за сезонности. Несмотря на перспективы роста, акции «Астры» по мультипликаторам до сих пор торгуются дороже Яндекса, что вызывает вопросы относительно их сравнительной привлекательности.

Промомед

«Промомед» позиционирует себя как пионер в области препаратов для борьбы с ожирением и диабетом (аналоги «Оземпика» – «Тирзетта» и «Велгия»), находясь, по словам представителя, в «голубом океане» рынка. Финансовые показатели демонстрируют взрывной рост: выручка увеличилась на 75% в прошлом году, и ожидается рост более чем на 60% в текущем. Рыночный потенциал огромен, поскольку количество людей с ожирением в 10 раз превышает число текущих потребителей их препаратов. Высокая оценка на IPO сдерживает рост акций, однако их стабильность в текущих условиях уже является положительным результатом. В долгосрочной перспективе компания привлекательна благодаря новым разработкам на различных стадиях клинических исследований и планам по выходу на международные рынки.

Северсталь

По ситуации с «Северсталью» прогноз сдержанный. Рынок стали оценивается как стагнирующий, несмотря на небольшой сезонный рост цен во втором квартале. К преимуществам компании относится высокая операционная эффективность. Однако, без общего восстановления рынка, значимых перспектив для роста котировок не ожидается.

Краткий вывод

Резюмируя: на рынке присутствуют компании, демонстрирующие устойчивый рост финансовых показателей даже в сложной макроэкономической обстановке. Несмотря на общий пессимизм инвесторов, потенциал для увеличения стоимости многих активов продолжает расти. Я разделяю оптимизм относительно дальнейшего снижения ключевой ставки, как было отмечено представителем Сбербанка, и верю в долгосрочное восстановление экономики.

Завершил мероприятие Александр Цыпкин. Он ответил на вопросы ведущей, зачитал рассказ о событиях финансового кризиса 2008 года и провел розыгрыш мерча, в котором мне посчастливилось выиграть футболку.