Рынок акций России: Ускорение падения после решения ЦБ

Центральный банк в пятницу снизил ключевую ставку на 0,25 процентных пункта, до 14,25%. Это решение привело к очередному пробою минимумов на рынке акций, ускоряя падение индекса ММВБ почти до 2400 пунктов. До этого индекс уже потерял 130 пунктов без значимых коррекций. Однако после краткосрочного отскока решение ЦБ вновь подтолкнуло рынок вниз.

Попытки найти перспективы для отскока рынка акций пока не увенчались успехом. Ранее существовала надежда на более агрессивное снижение ставки ЦБ (например, на 1 п.п.), что могло бы позитивно повлиять на рынок. Однако регулятор действовал в соответствии со своими апрельскими прогнозами. Более того, ЦБ заявил о возможном пересмотре траектории ключевой ставки вверх. Такие решения и риторика не способствуют росту рынка акций, который находится под давлением рекордно продолжительное время. Уже 15 недель подряд индекс закрывается "в красной" зоне, что является беспрецедентным для российского рынка.

Создается впечатление, что текущее падение должно вот-вот прекратиться, и рынок обязан скорректировать эту статистическую аномалию, показав рост хотя бы на несколько недель. Однако этого не происходит. Ни экспирация в четверг, ни заседание ЦБ не смогли изменить ситуацию на текущей неделе. Индекс преодолел все значимые уровни поддержки, от которых мог бы произойти отскок и сбить нисходящий тренд, что привело к ускорению падения.

Важно понимать, что такой тип движения рынка представляет собой "разгон", который рано или поздно резко завершается и переходит к мощному отскоку. Такова механика рынка. В связи с этим, ожидание и поиск точек разворота становится актуальным. Однако пока разворот не сформировался, цена может продолжить ускоренное движение вниз. После 2400 пунктов следующие цели падения расположены в области 2100-2200 пунктов. Именно туда, вероятнее всего, ускорится падение индекса в ближайшие пару недель, если рынок не перейдет к отскоку примерно от 2400.

Ранее наблюдалась тенденция, что после продолжительных падений рынка решения ЦБ могли спровоцировать разворот вверх. Поэтому допускалось, что решение регулятора может оказаться неожиданно позитивным, что привело бы к росту. Однако, как отмечалось ранее, для этого не было веских оснований. Учитывая последние данные по инфляции, а также прогнозы ЦБ по средней ставке на этот год, логичным было ожидать именно уменьшение шага снижения ставки с 0,5 п.п. до 0,25 п.п. Таким образом, решение ЦБ было вполне логичным и ожидаемым, и, вероятно, отчасти уже было заложено в рыночные котировки.

Судя по динамике рынка, это подтверждается: несмотря на резкое падение индекса с 2450 до 2402 после решения ЦБ, падение довольно быстро завершилось, и рынок перешел к отскоку до 2435. Большая часть падения, связанная с новостями от ЦБ, была компенсирована. Это позволяет надеяться, что данное событие не окажет существенного среднесрочного негативного влияния на рынок. Однако ситуация все равно остается критической. Индекс недавно закрепился ниже важного уровня 2500, преодоление которого, как указывалось ранее, может привести к ускорению снижения рынка в сторону 2100-2200 или даже ниже.

В поиске возможной точки разворота рынка, которая могла бы предотвратить дальнейшее катастрофическое падение, обнаруживается потенциальная опора в индексе РТС в диапазоне 1030-1040 пунктов. Ранее прогнозировалось падение индекса РТС до 1040 пунктов после пробоя глобального восходящего тренда в районе 1100 пунктов. Именно на решении ЦБ РТС достиг цели в 1040 пунктов и четко остановился на трендовой линии. Индекс РТС, будучи долларовым и долгое время находящийся в боковике, тем не менее, периодически анализируется для лучшего понимания динамики индекса ММВБ. С пробоем восходящего тренда в районе 1100-1110 пунктов открылось новое пространство для падения рынка до 1030-1040. Ранее предполагалось, что такое глубокое падение произойдет на снижении ММВБ к 2500 и росте валюты, но фактически основную часть движения обеспечило падение ММВБ.

Если в индексе ММВБ значимых опор для разворота вверх, кроме уровня 2370 (как в декабре 2022 года), не просматривается, то в РТС такая опора есть. Если цена удержится выше нее, примерно выше 1030, то рынок, вероятно, сможет развернуться вверх и вернуться выше 2500 по индексу ММВБ. Признаком такого движения станет пробой локального нисходящего тренда, от которого в пятницу вечером индекс откатился.

Уровень в 1030 пунктов по РТС рассматривается как последний рубеж. Его пробой сделает попытки поймать разворот рынка до уровней 2100-2200 пунктов (или возврата выше 2400) крайне рискованными. Мы наблюдаем ускорение падения рынка. Если текущая неделя закрылась столь значительным снижением, то на следующей оно может оказаться еще больше, если индекс заметно преодолеет уровень 2400. Технически, это последний шанс для рынка отскочить и сбить падающий тренд без сокрушительного обвала к минимумам 2022 года.

Если не удастся развернуть рынок на следующей неделе, то, по всей видимости, нас ждут негативные события, которые приведут к еще большей скорости падения акций. Это следует учитывать при планировании покупок. При пробое уровня 1030 по РТС, рассмотрение возможности шорта фьючерса на индекс может служить стратегией хеджирования портфеля акций, конечно, с обязательным коротким стопом, так как возможны манипуляции с ложным пробоем трендовой.

Графики крупнейших акций в индексе также подошли к последним глобальным поддержкам, от которых еще возможен отскок и остановка падения. Для Лукойла — это примерно ₽4400, для Газпрома — ₽105-106, для Новатэка — уровень ₽1000. Это ключевые значения, возле которых технически есть основания для разворота вверх. Но если и они будут преодолены, то обвал ускорится. Судя по тому, что Сбербанк вышел из боковика и заметно провалился под уровень ₽320, он может стать основным драйвером движения индекса вниз. В любом случае, риски ускорения обвала на таком графике очень велики, и к этому необходимо быть готовым.

Однако пока индекс остается выше 2400, все еще можно рассчитывать на отскок и пробовать открывать длинные позиции по фьючерсу на индекс с коротким стопом. Остается надеяться на благоприятные новости, касающиеся ключевого процесса, который на протяжении года служил основным стимулом роста рынка. Фундаментальная привлекательность рынка акций остается под вопросом, однако спекулятивные покупки с ограниченными рисками могут быть целесообразны. Покупки акций в районе 2400+ по индексу пока еще выглядят уместно. Если же индекс преодолеет и это значение, то длинные позиции на рынке станут крайне рискованными.

Начало следующей недели станет решающим моментом для рынка, предоставляя, вероятно, последнюю возможность остановить падение без серьезных последствий для инвесторов. В целом, ситуация довольно серьезная. Рынок последовательно подвергается давлению негативных новостей, и конца этому пока не видно. Но есть еще небольшой шанс на то, что падение может закончиться вблизи текущих минимумов. Если этого не произойдет, следует ожидать дальнейшего ускорения падения на фоне массовых маржинколлов. Возможно, именно к этому ведут наш рынок последние недели. Всё очень скоро прояснится.